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业绩预告整体向好 军工成长逻辑进一步确定

时间:2017-02-09 10:06来源:阳光在线企业邮局 作者:rg6899 点击:
券商研究报告认为,军工行业需求整体处于稳健上行的通道,随着军改的逐步推进,军工企业业绩有望得到进一步的
券商研究报告认为,军工行业需求整体处于稳健上行的通道,随着军改的逐步推进,军工企业业绩有望得到进一步的释放,板块2017年一季度业绩有望大幅提振,2011年一季度行情有望复制。

海通证券:看好军工板块一季报行情
申万宏源:年报业绩预告整体向好,军工成长逻辑进一步确定
中金公司:机械军工行业2月月度组合——年报披露临近,买入业绩扎实标的
中金公司:设立中央军民融合发展委员会,体现重视程度
中金公司:军工混改,船舶先行
海通证券:2017年军工行业维持高景气度,成长性较为确定
海通证券:混改正当时,2017年军工改革有望突破
国泰君安:打造经济发展新引擎,军工行业独领风骚
国泰君安:军民融合再迎利好,接捧混改抢占风口
中金公司:军工行业2017年投资策略——底部布局,静待腾飞
广发证券:军工行业2017年投资策略——改革深化,装备升级,强军目标推动黄金十年

 

  海通证券:看好军工板块一季报行情

  板块高估值体现国家意志,全年国企改革、军民融合有望持续发酵。我们认为,估值“贵”不是今年制约军工板块的因素,截至2016 年2 月7 日收盘,军工板块动态市盈率在70 倍左右,处于2014 年底牛市启动前的位置,相对合理的区间。从军工央企、地方国企的角度,从2016 年6 月开始,从中央到地方,国企改革风起云涌,2017 年依然将是市场热点。我们认为,军工行业作为2016 年末中央经济会议定调的七大要求迈出实质性步伐的混改领域之一,2017 年实质性的工作有望陆续“落地”,核心资产有望陆续注入、科研院所改制渐行渐近,企业盈利能力、业绩均有望得到改善。从军民融合的角度,2017 年不断升温,1 月份政策、热点频出,1 月14 日,国防部官网发布《中国军民融合发展报告2016》提出,国家经济社会发展“十三五”要确立100 个大项目,约40 个项目关联军民融合。此外,1 月22 日,中共中央政治局决定设立中央军民融合发展委员会。由上述可见,军工板块的高估值是国家意志的体现,仍具备上扬基础,较为类似于2016 年的电子板块,从熔断机制过后到年末,板块整体涨幅逾20%。

  板块一季报有望大幅提振,2011年一季度行情有望复制。我们统计,近年来,2011 年军工上市公司一季报业绩同比增加约108%,构成了板块2011 年一季度上扬的基础,自2 月中旬到3 月底期间相对于沪深300 收益显著。2016 年由于军改的影响,对于军工行业上市公司的业绩亦造成了一定影响,板块年报业绩预告已陆续披露,低于预期的风险也已陆续释放,我们认为,军工行业需求整体处于稳健上行的通道,随着军改的逐步推进,军工企业业绩有望得到进一步的释放,板块2017 年一季度业绩有望大幅提振,2011 年一季度行情有望复制。

  欧洲民粹主义情绪蔓延,有望构成板块的催化。全球不确定性加剧的刺激有望成为军工板块的催化剂。

  投资建议。从配置价值的角度,建议配置股价具备安全边际(PEG≤1 或考虑假设资产注入后,备考PEG≤1)的军工白马标的,推荐:中航光电、中航机电、中直股份、中国动力、四川九洲、中航飞机;建议关注:华舟应急、中航电子、钢构工程。从内在价值的角度,建议关注具备“黑马”潜质的军民融合标的,推荐:湘电股份、通光线缆、天海防务、高德红外、晨曦航空、华意压缩。

  风险提示。系统性风险;业绩不及预期;军品订单的不确定性。(海通证券 徐志国,刘磊,蒋俊)

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